本期提要
　　◇ 趋势预判 ：7月进口矿下行探底，国产矿震荡下挫。
　　进口矿：本月矿价先涨后跌。成品材深跌不止，国外矿山供应放量等利空不断，7月进口矿承压下行探底可能性较大。
　　国产矿：本月国产矿偏弱运行。外矿偏弱运行背景下，内矿毫无优势，钢厂需求低迷，下月仍将震荡下挫。
　　◇ 操作建议：利空不断，观望为主。
　　矿选企业：适当减产，积极去库存
　　进口矿商：多看少动，出货为主；
　　国产矿商：保证资金运转流畅前提下，少量操作；
　　◇ 下月关注重点：
　　钢价下跌与高价铁矿石价格之间的背离造成钢厂利润率降至近几年新低，随着钢厂检修日益增多，钢厂购买能力将严重影响后期铁矿石需求。商家需关注下游钢厂减产计划。
　　一、宏观及行业要闻
　　需求淡季，下游成材持续疲软，国内钢铁企业已出现全行业亏损，虽然中央及地方仍不遗余力地出台各项刺激政策，然而实体经济受到的提振作用有限，钢铁行业始终难摆脱水深火热处境。
　　利好：
　　1、国务院部署加大重点领域有效投资，发挥稳增长调结构惠民生的多重作用；决定进一步强化城镇棚户区和城乡危房改造及配套基础设施建设。
　　2、央行自6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率；并降低部分银行的存款准备金率0.5个百分点。央行同时降息降准对市场可谓重大利好，但钢价因需求疲软而难以止跌。
　　3、国内大中型钢铁企业陆续准备减产，并减少市场投放量，供需矛盾有望缓解，利好钢价，同时为铁矿石止跌企稳提供支撑。
　　4、6月港口库存持续下降，市场供应缺口仍存，对矿价有所支撑，而从月末到港情况来看，库存无明显增加，下月矿价下跌空间有限。
　　利空：
　　1、花旗集团已将长期铁矿石价格预期下调32%至每吨55美元，预计在最大消费国--中国的带领下，2018年至2025年期间全球铁矿石需求将下滑，同时低成本产量却将增加。
　　2、中旬高盛等大型投行认为，中国经济增速放缓，铁矿石行业供过于求的局面始终存在，短期的价格反弹只能是昙花一现，未来长时间铁矿石交易价格还将维持低位。
　　3、由于铁矿石价格下跌，淡水河谷将今年生产每吨铁矿石并运送至中国的收支平衡价格，由之前的43美元，调降至37-41美元之间。淡水河谷亦将2018年资本支出的预估，由之前的49亿美元调降为40亿美元。

二、国产矿
　　1.区域市场分析
　　本月国产矿市场继续下行，各地跌幅10-20。6月进口矿普氏指数冲高乏力后连续阴跌，加之下游成品材表现始终不济，钢厂在买涨不买跌心理的影响下，原料采购极其谨慎。目前北方矿区主导钢企采购价格仍在下调，虽当地供给方未完全认同，但周边地区商家对后市整体呈看空预期，持币观望较多，整体成交在冰点徘徊。7月北方高温，南方多雨，成材终端需求低迷，抑制国产矿价反弹，但当前矿价水平已处历史低位，预计后期续跌空间有限，主导矿区跌幅应控制在10-20区间以内。具体区域变动情况如下：
　　东北市场：本月东北市场弱稳运行，个别地区小跌5-10。由于成材价格大幅倒挂，本月钢厂加快减产检修步伐，对铁精粉采购也十分谨慎，又因很多小型钢厂由于亏损严重，资金链破裂最终倒闭，市场整体需求不济。当然不仅仅是钢厂在亏，矿选商也表示卖货就是亏钱，多持货不出，又受厄尔尼诺事件影响，东北地区多地频繁降雨，铁粉含水量大，加上道路交通不便，商家退市离市增多，市场交投氛围十分冷清。考虑到时值淡季，又缺乏足以支撑矿价反转的利好提振，预计7月东北地区矿价易跌难涨。
　　华北市场：本月华北市场大体维稳运行，个别地区震荡幅度维持在20元以内。本月成品材走势不佳，各地钢企对原料成本控制力度加大，特别是唐山地区高炉检修明显增多，对内粉的采购积极性整体偏弱，但碍于目前市场流通货源稀少，所以钢厂在压价采购的同时还会考虑到内粉商家的接受程度。预计近期国产矿市场将弱稳运行。
　　华东市场：本月华东地区震荡趋弱。月中当地大矿出厂价先涨后跌，但整体出货量较前期有所减少，个别大矿根据自身实际库存有高报低出现象，但暂无透露明显降价意愿。受河北地区市场趋弱影响，钢厂多维持低库存运作以规避风险。目前市场空头因素占据优势，商家观望情绪较浓，市场成交整体一般，展望后市，当地中小钢企采购量虽有减少，但多表示关注山钢动态，预计仍有10-20元/吨的跌幅。
　　华中市场：本月华中市场震荡为主，前期涨价欲望最终没有化成现实，钢厂采购条件苛刻，采购价偏低贸易商根本无法上货，目前多数人选择不做观望，而本地大厂鄂钢、新冶钢继续下调采购价，更是给其他小厂在价格谈判上有了底气，总体看华中区市场弱势难改，随着7、8月淡季降至，成品销路受阻更会影响本地矿价，预计7月华中区矿价仍旧偏弱。

　　2.钢厂及大矿政策变动情况
　　本月国内钢厂采购政策整体微降，幅度10-20元/吨不等，主要集中在华北地区。本月上旬国产矿受进口矿上行带动，选矿惜售情绪较浓，钢厂低价收货明显受阻，唐山地区钢厂采购价格稳中有涨，中下旬间伴随外矿及成品材价格回落而下调，而7月钢厂检修计划陆续增多，预计国产矿采购价格有10-30元/吨的下降空间。大矿方面，大矿出厂价先涨后跌，出厂价与上月同期基本持平，考虑到7月北方高温，南方多雨，国产矿需求将继续萎缩，大矿出厂价继续下调仍是大概率事件。

　　3.资源供给情况
　　5月份国内原矿总产量为11766.2万吨，同比增加1291.7万吨。随着普指反弹到60美金上方，国内大矿复产力度也可以，截至6月5日，产量在100万吨以上的矿山开工率回升4.6%至69.8%，产量在30-100万吨之间的矿山开工率回升0.4%至20.8%，产量在30万吨以下的矿山开工率为20.3%，与前期持平。预计6月国内原矿产量较5月仍有上升空间。

三、进口矿
　　1.市场回顾
　　本月进口矿维持60美震荡运行，上行势头被压制。港口方面，1-5月份我国进口铁矿石总计37807万吨，同比下降459万吨。其中进口澳大利亚铁矿石24171万吨，同比增加3113万吨或14.8%，进口巴西铁矿石7090万吨，同比增加281万吨或4.2%，巴西、澳大利亚之外共计进口铁矿6546万吨，较去年同期大降3853万吨，降幅37%。也就是说澳洲跟巴西的发货量和增产是基本没变化的，变化的是非主流矿的到货，配合国产矿的大面积淘汰，主流矿山增发的量恰好跟非主流淘汰量相抵，造成了港口库存的下降。钢厂方面，163家钢厂，其中50家钢厂高炉检修，高炉开工率84.25%降1.39%；产能利用率87.72%降1.29%；盈利钢厂13.49%降7.98%，盈利水平创有数据以来新低，检修限产量明显增加，河北总体运营情况不容乐观；前期山西当地钢厂强拉价格后，陕钢集团、建邦集团、星原集团、高义钢铁、宏达钢铁、华鑫源钢铁、新金山特钢等钢铁企业负责人在立恒钢铁集团召开会议，决定三日内陆续进行限产保价，预计核减产量15000吨/日。价格守不住，只能号召集体限产，这是目前国内钢厂的现状，钢厂一旦崩塌，下一个倒霉的自然就是铁矿石，别看现在港口库存下降的很快，其实钢厂的需求也就这么多。政策面，央行的双降给市场带来关注度，可惜的是央行放水是给股市和楼市的，流不进钢铁业。个人观点，目前的矛盾其实就是时间跟空间的矛盾，时间点对多头有利，连铁主力合约大幅度贴水港口现货价格和港库持续下降都是对铁矿市场的有力支撑；而空间上则更利于空头，在成材不断走低的背景下，倒挂空间越来越大，但钢厂不可能长期容忍亏损，未来减产甚至是淘汰都是必然的。预计下月普指55-60美金区间。

　　2.进口分析
　　据海关统计数据显示，4月份我国铁矿石进口量为7086.5万吨，环比4月份减少11.65%。5月澳矿进口4587.6万吨；巴西矿进口1336.4万吨；1-5月份我国进口铁矿石总计37807万吨，同比下降459万吨。其中进口澳大利亚铁矿石24171万吨，同比增加3113万吨或14.8%，进口巴西铁矿石7090万吨，同比增加281万吨或4.2%，巴西、澳大利亚之外共计进口铁矿6546万吨，较去年同期大降3853万吨，降幅37%。也就是说澳洲跟巴西的发货量和增产是基本没变化的，变化的是非主流矿的到货，配合国产矿的大面积淘汰，主流矿山增发的量恰好跟非主流淘汰量相抵，造成了港口库存的下降。

　　3.港口库存分析
　　截至5月29日，统计范围内主要港口铁矿石库存总量7491较上月底减少738，其中澳矿3878减194，巴西矿1291减152，印度矿34减1，以上单位均为万吨。成品价格一落千丈，回到年初水平，钢厂大面积亏损，但都坚挺着不愿率先减产，价格守不住，只能号召集体限产，这是目前国内钢厂的现状，钢厂一旦崩塌，下一个倒霉的自然就是铁矿石，别看现在港口库存下降的很快，其实钢厂的需求也就这么多。目前的矛盾其实就是时间跟空间的矛盾，时间点对多头有利，连铁主力合约大幅度贴水港口现货价格和港库持续下降都是对铁矿市场的有力支撑；而空间上则更利于空头，在成材不断走低的背景下，倒挂空间越来越大，但钢厂不可能长期容忍亏损，未来减产甚至是淘汰都是必然的。而矿山低成本供应也是会过剩的，国外多家投行都看空下半年铁矿石价格，7、8月钢铁淡季还是平稳过渡为好。

　　4.国际海运分析
　　本月海运费方面，截至发稿，波罗的海干散货运价指数BDI现报813较上月同期上涨225点。本月巴拿马型船运价指数及海岬型船运价指数整体偏弱，其中波罗的海海岬型船运价指数BCI较上月同期上涨529点收1346点，此船型主要货物是铁矿石和煤炭。巴拿马型船舶运价指数BPI较上月同期上涨313点现报838。此船型主要货物是煤炭和谷物。灵便型船运价指数BSI本月小幅上涨，较上月同期上涨80点至722点。

　　四、需求分析
　　本月重点钢企粗钢日产量继续上升。据中钢协数据显示， 6月上旬、中旬重点钢企粗钢日产分别是173.91和175.96万吨，分别较上月同期增2.32%%和增1.92%。随着下游成材继续深跌，各地钢厂陆续传出减产呼声，后期粗钢产量上涨势头有望放缓。

来源：富宝资讯